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2017年电大财务案例分析形成性考核册作业 电大作业 会计本科

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财务案例分析形成性考核册 财务案例分析作业 1 一、单项案例分析题 1、根据案例一,在万科的治理结构下,你认为对于公司长期的财务 决策与控制,是由董事会主导还由管理层主导?为什么? 答:根据案例一,万科在公司结构下,对于公司长期财务决策与 迫*应该是由董事会主导的。 可以从公司章程第 108 条中董事会的职 权中看出,例如决定公司的经营计划和投资方案;制订公司的年度财 务预算方案、决算方案;制订公司增加或者减少注册资本、发行债券 或其他证券及上市方案;拟订公司重大收购、收购本公司股票或者合 并、分立、解散和变更公司形式方案;在本章程规定的范围内,决定 公司对外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担保事项、委托理财 等事项。应由董事会审批的对外担保,必须经出席董事会的三分之二 以上的董事审议同意并做出决议; 第 110 条中规定:董事会确定对 外投资、 收购出售资产、 资产抵押、 对外担保事项、 委托理财的权限, 建立严格的审查和决策程序;重大投资项目应当组织有关专家、专业 人员进行评审, 并报股东大会批准。 按照 《公司法》 及有关法规规定, 公司拟投资项目金额占公司最*经审计总资产的 10%以上的,应当由 董事会批准;公司拟投资项目金额占公司最*经审计总资产的 50%以 上的,该次交易应当经过股东大会批准。总而言之,董事会确定对对 外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担保事项、委托理财权限, 建立严格的审查和决策程序,重大投资项目等。 2、根据案例二说明如何把握相对估值法和绝对估值法的采用前提与 利弊? 答:常用的企业价值评估方法分为相对估值法和绝对估值法两 种。相对估值法主要依赖会计利润和账面价值,最常用的有市盈率法 和市净率; 而绝对估值法——内含价值法则是专门针对寿险行业盈利 模式的特殊性而提出的。 相对估值法必须在资本市场有效的假设前提下进行同时, 相对估 值法比较直观,资料易得,例如市盈率可反映公司风险性、成长性、 资产盈利水*等特征, 但是相对估值法出存在很多弊端例如对亏损企 业无意义、对周期性行业的企业估价往往出现较大偏差、新兴市场股 价波动较大,难以估值、对企业动态成长性估计不足,对新型产业难 以应用等。 绝对估值法使用的前提是公司未来至少要有五年以上的盈利预 测,再对其盈利预测按照一定的折现率合计计算其价值。寿险公司的 内含价值,是指在充分考虑总体风险的情况下,适用业务对应的资产 未来产生的收益中可以分配给股东的利益的现值。 这个概念延续了经 济价值的概念,并在评估过程中很明显地体现出了寿险行业的特点, 加入了对未来的精算假设,运用了精算的技术,是寿险行业特有的以 精算技术为基础的公司价值概念。从而克服了相对估值法的不足,但 是作为绝对估值法的内含价值法自身也存在缺陷: (1)计算内含价值 的精算标准仍在演变中, 迄今并没有全球统一采用的标准来定义一家 保险公司的内含价值的形式、 计算方法或者报告格式。 因此, 在定义、 方法、假设是、会计基准以及披露方面的差异可能导致在比较不同公 司的时存在不一致性。 (2)内含价值涉及大量复杂的技术,对内含价 值的估算会随着关键假设的变化而发生重大的变化, 对假设的敏感性 强。 3、 根据案例三说明你如何看待 2006 年底长虹股份与其大股东长虹集 团进行的资产置换? 答:四川长虹(600839):作为我国最具知名度的民族品牌,公司 经历了家电行业盛极而衰的阵痛之后,积极调整产业结构。公司先是 通过股改,解决了历史遗留的大股东资金占用问题。其后,2006 年 底,四川长虹与集团进行总额达 15.77 亿元的资产置换,彻底解决了 长虹商标使用权与所有权长期分离的问题以及 APEX 应收账款的历史 遗留问题,从而卸下历史包袱,轻装前进。公司先后退出连接器、线 束业务等附加价值低的领域,同时集中资源,投入数字电视芯片、嵌 入式软件以及 3C 融合产品的研发,公司的目标是发展成为信息家电 集成供应商。公司成功实现从单纯的家电制造商向标准制定商、内容 提供商的转变。公司 2006 年 9 月宣布推出中国首款基于地面传输标 准的超大屏幕高清数字电视, 成为中国首个全线数字电视接收设备提 供商;公司已具备年产 1200 万台机顶盒的生产能力,成为中国最大 的机顶盒供应商之一; 长虹由此成为数字电视时代最具竞争力的家电 企业之一。今年*肽辏捎诖臣业缫滴袷杖肱噬只反笤 77%,网络等产品也呈现较大幅度的增长,公司实现营业总收入 106 亿元, 同比增长 35.97%, 实现利润总额 2.49 亿元, 同比增长 35.70%, 净利润 1.9 亿元,同比增长 50.48%。 4、根据案例四出发,评价 IPO 询价制度改革的必要性和主要难点。 答:2005 年 1 月 1 日正式施行首次公开发行股票(IPO)询价 制度 , 这标志着中国首次公开发行股票市场化定价机制的初步建 立。IPO 询价制度是指首次公开发行股票的公司(简称发行人)及其 保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。按照规 定, 发行申请经证监会核准后, 发行人应公告招股意向书, 开始进 行*楹脱邸Q鄯治醪窖酆屠奂仆侗暄哿礁鼋锥巍 目前 IPO 底价制度改革的必要性:1、IPO 询价制度并未实现新股定 价的彻底市场化。虽然目前的新股询价制迈出了市场化的一大步 , 但与国际上通行的完全市场化定价却有很大区别, 因为其核心不是 优化配置资源功能, 更多的是为融资顺畅考虑。2、通过询价制度产 生的股票发行“市场价畸形问题。IPO 询价制度在价格的确定上必 然产生两个问题: 一是市场价值发现功能必然扭曲问题。在股权分 裂流通股和非流通股产权界定模糊条件下, 缺乏基本真实供求量基 础。二是缺乏询价制度所必须的基本市场结构。足够多的交易者进 入市场是均衡价格形成的基本条件, 多层次的市场结构是均衡价格 合理化的基础, 寡头垄断、一股独大市场结构不可能真正实现市场 价值发现



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